Los funcionarios de la FED(Reserva Federal) están rechazando las crecientes preocupaciones de los inversores de que la campaña agresiva para contrarrestar la alta inflación está preparando el escenario para una ruptura en los mercados.
La confianza de los banqueros centrales es contrarrestada por las preocupaciones ampliamente extendidas entre los participantes de los mercados que ven problemas de liquidez en los mercados de bonos y caídas de precios de activos, así como una variedad de problemas en los mercados extranjeros. Algunos ven esta panorámica lo suficientemente grave como para pedirle a la FED que reduzca o incluso que considere detener sus aumentos de los tipos de interés, algo que hasta ahora los funcionarios no han mostrado ningún apetito por, ya que se enfrentan a la peor inflación en 40 años. «Tenemos que estar monitoreando las cosas en los mercados financieros, y tenemos que estar buscando vulnerabilidades a medida que aumentamos las tasas», dijo el presidente de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, a los reporteros el martes, especialmente en un entorno en el que todos los banqueros centrales del mundo están moviéndose en la misma dirección hacia una política monetaria más restrictiva. «Eso es cuando estas vulnerabilidades que no se ven normalmente, y no estás cambiando las tasas, pueden salir», dijo Mester. Pero en la situación actual, «no veo grandes riesgos ocultos pendientes», añadió.
Hasta ahora, las herramientas de liquidez de la FED no han mostrado signos de angustia en el mercado. Los bancos centrales extranjeros no han usado una herramienta que presta dólares en un tamaño notable, y otros servicios de préstamo no han visto ningún tipo de actividad anormal. Una medida de estrés financiero producida por la Reserva Federal de San Luis muestra que el estrés financiero está por debajo de la media. Sin embargo, la visión desde fuera de la FED es bastante diferente.
«Los mercados globales están mostrando cada vez más señales de inestabilidad», dijo Roberto Perli, director de investigación de políticas globales en Piper Sandler. «El ejemplo más prominente es el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra ya se ha visto obligado a intervenir para reforzar fondos de pensiones, pero algunos mercados emergentes están apareciendo en Europa, y en los Estados Unidos también.»
Tobias Adrian, el director de monetario y mercados de capital de el Fondo Monetario Internacional, escribió el martes que los riesgos de estabilidad financiera han aumentado «substantivamente». Adrian, quien anteriormente trabajó en la Reserva Federal de Nueva York, destacó los crecientes signos de problemas para los mercados de deuda gubernamental a nivel mundial en un momento en que los niveles de endeudamiento están altos. El riesgo de asumir riesgos también está en declive y los mercados financieros finos corren el riesgo de propagar cualquier choque que pudiera surgir, según Adrian. Además, la presión en los mercados puede incrementarse aún más, dado que las principales entidades centrales continúan haciendo más costoso el acceso al crédito.
Las condiciones financieras han experimentado un rápido ajuste este año y tienen mucho espacio para endurecerse aún más, según un nuevo informe del Bank of America. Dijo que su nuevo Indicador de Condiciones Financieras de EE.UU. muestra que la rapidez del ajuste puede ser más notable que el nivel actual de ajuste, el cual hasta ahora permanece por debajo del de otros episodios de turbulencia. «Si los ciclos anteriores son una guía, las condiciones financieras pueden volverse más estrictas, y quizás sea necesario para generar el debilitamiento en las condiciones laborales que la FED desea, especialmente en un entorno en el que las fuerzas de reabrir están generando una demanda laboral excepcionalmente fuerte,» escribieron economistas de Bank of America.
Los mercados financieros esperan que la FED suba la tasa de interés de nuevo en 0,75% en su próxima reunión de política en noviembre. Más subidas de tasas son probables después de eso, con banqueros centrales apuntando una tasa de interés federal de fondos de 4,6% en algún momento en 2023.
