Puntos Clave
- Desde el Ministerio de Economía confirmaron la inclusión de títulos a tasa fija para la última licitación de la deuda en pesos de noviembre
- El evento, que comenzó este miércoles, incluirá cinco títulos.
Los Lecap y los Boncap volvieron y, de acuerdo al anuncio del Ministerio de Economía que dirige Luis Caputo, serán los protagonistas de la última licitación de noviembre de deuda en pesos. Los Lecap y Boncap habían desaparecido de las anteriores licitaciones por una decisión de la cartera de finanzas de reforzar las expectativas bajistas para los rendimientos.
La esperada operación comenzó este miércoles, pero se liquidará el viernes. Este evento también estará marcado por los vencimientos de $5.2 billones que, desde la Subsecretaría de Finanzas que dirige Pablo Quirno, deben enfrentar en esta licitación.
Boncap, Lecap y más: todos los detalles del menú de la licitación
Previo al anuncio del ministerio de Economía, el gran interrogante de los inversores era cómo iba a estar integrado el menú de instrumentos en esta licitación. Muchos sostenían que la estrategia de seguir adelante con los Boncer era fructífera, pero otros esperaban la aparición de títulos a tasa fija como los Boncap y Lecap.
Dentro de las variables expuestas con finanzas, finalmente se definió que este menú estará compuesto por estos títulos. Desde Finanzas confirmaron la emisión de la Lecap a mayo de 2025 y las de dos Boncap: uno que vence en octubre de 2025 y otro nuevo en febrero de 2026. Además, se incluirán dos bonos indexados a la inflación con cupón 0%. Se trata de los Boncer con vencimiento en marzo y octubre de 2026.
Liquidez bancaria, una de las variables para la inclusión de Boncap y Lecap del Tesoro
Incluir títulos de tasa fija en la licitación del Tesoro era una posibilidad abierta para los especialistas, quienes persistieron en sus esperanzas de que Lecaps y Boncaps sean parte de este último evento. Lo cierto es que los expertos aseguran que esta situación se dio por un único y gran factor: el aumento de la liquidez bancaria del último tiempo.
Según analistas, esto se dio gracias al aumento en el stock de LEFI (Letras Fiscales de Liquidez) de los bancos, donde pasaron de $9,5 billones a $15,5 billones del 4 de noviembre al 22 de noviembre. A esto se suma que la perspectiva de la inflación de los mercados se mantiene en 1,8% para los próximos 12 meses y las TEM (tasas efectivas mensuales) de Lecap y Boncap en el rango de 2,5/3%.
Cierre de año y expectativas
Una vez realizado este anuncio desde Economía, las Lecap y los Boncap cayeron 0,1% en el tramo corto y 0,5% en el tramo largo. Esto tiene una explicación y es que, como sucede a menudo, se espera alguna especie de premio por parte del Tesoro, tal como lo hizo en otras oportunidades cuando el menú de la licitación incluía títulos a tasa fija.
Esta será la última licitación de deuda en pesos del noviembre, mientras se espera que la final del año será el próximo miércoles 11 de diciembre. Por el momento, desde el Gobierno no confirmaron cómo será el calendario de 2025 pero se prevé que el año comience con dos vencimientos fuertes: $16,1 billones enero y $10 billones en febrero.
Listado completo de instrumentos del Tesoro Nacional que se incluyen en la última licitación del mes
a. LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 16 DE MAYO DE 2025 (S16Y5 – reapertura);
b. BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 17 DE OCTUBRE DE 2025 (T17O5 – reapertura);
c. BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 13 DE FEBRERO DE 2026 (nuevo);
d. BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 31 DE MARZO DE 2026 (TZXM6 – reapertura); y
e. BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 30 DE OCTUBRE DE 2026 (TZXO6 – reapertura).
