La gestora de activos tiene sus reparos a la hora de pensar en la magnitud de los recortes de la Fed.
Por REDACCION
- La Fed podría optar por una senda de moderación que podría afectar la rentabilidad de los bonos a corto plazo.
- En Estados Unidos permanecen alerta ante la inflación persistente en algunos sectores.
Desde BlackRock Inc., la mayor gestora de activos del mundo, decidieron cambiar su postura respecto a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo. En un movimiento que refleja la creciente incertidumbre sobre las tasas de interés, la firma pasó de una sobreponderación a una infraponderación de estos bonos, sugiriendo que las expectativas del mercado sobre la magnitud de los recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed) son exageradas.
Según Wei Li, estratega jefe de inversiones de BlackRock, el mercado subestimó la cautela que la Fed mantendrá en relación con la reducción de las tasas de interés. En una entrevista reciente con Bloomberg TV, Li afirmó que el ciclo de recorte de tasas podría iniciarse pronto, pero de una manera más moderada de lo que los inversores están anticipando.
«Si bien es probable que la Fed comience a bajar las tasas, el ritmo y la magnitud de estos recortes no serán tan acelerados como se está estimando», señaló Li. Este comentario refleja un cambio en la estrategia de BlackRock, que ahora favorece los bonos del Tesoro con vencimientos intermedios, es decir, aquellos con un rango de cinco a diez años, debido a sus rendimientos relativamente altos. Esta decisión resalta la creencia de que las apuestas sobre un recorte agresivo por parte de la Fed son prematuras.
Expectativas del mercado y tasas de la Fed
En las últimas semanas, el mercado ha estado valorando un recorte de tasas más pronunciado de lo que se estimaba previamente. Los swaps vinculados a la decisión de política monetaria de la Fed, que se anunciará este miércoles, ahora otorgan más de un 50% de probabilidades de un recorte de medio punto. Además, los inversores están descontando un total de 118 puntos básicos de recortes para fines de diciembre de 2024, a la espera de que la tasa de referencia caiga por debajo del 3% para finales de 2025.
Esta especulación fue impulsada por el descenso de la inflación y una ligera suavización en los datos de empleo, factores que llevaron a algunos analistas a considerar que la Fed podría relajarse de manera más agresiva. Sin embargo, BlackRock advierte que esta visión puede estar inflada.
¿Qué dice la economía estadounidense?
Pese a que el riesgo de recesión ha aumentado, la hipótesis de base de BlackRock sigue siendo que la economía de los Estados Unidos se desacelerará gradualmente, pero sin caer en una contracción severa. Li señaló que la creación de empleo sigue siendo robusta, con una media de 164.000 nuevos puestos de trabajo en los últimos seis meses, lo que sugiere que la economía aún muestra signos de resiliencia.
A pesar de eso, los responsables de la política monetaria permanecen alerta ante la «inflación persistente» en algunos sectores, lo que podría justificar una postura más cautelosa en cuanto a los recortes de tasas.
El cambio en la postura de BlackRock respecto a los bonos del Tesoro a corto plazo subraya los riesgos asociados con las expectativas de mercado. Para aquellos inversores que han apostado por un recorte de tasas rápido y agresivo, el mensaje es claro: la Fed podría optar por una senda de moderación, lo que podría afectar la rentabilidad de las posiciones en bonos a corto plazo.
