La FOMC a punto de revelar el «dolor» que vendría en la siguiente etapa de la lucha contra la inflación

  • Las previsiones de desempleo de la FOMC seran probablemente alcistas.
  • Se espera que las tasas suban 75 puntos para la tercera reunión consecutiva.

Los funcionarios de la Reserva Federal se disponen a poner números en el «dolor» que han estado advirtiendo en las últimas semanas cuando publiquen nuevas proyecciones para la economía, lo que podría mostrar un aumento sustancial en las tasas de interés y el desempleo por delante como el precio estimado para reducir la inflación.

El banco central de EE.UU. publicará sus últimas proyecciones trimestrales el miércoles después de una reunión de dos días en Washington, donde se espera que los funcionarios aumenten su tasa de referencia en 3/4 (tres cuartos) de punto porcentual por tercera vez consecutiva. Tal movimiento elevaría las tasas a niveles no vistos desde antes de la crisis financiera de 2008. La siguiente fase del ciclo de apretamiento conlleva mayores riesgos, que probablemente se veran reflejados en sus previsiones.

La inflación se ha moderado poco desde la última ronda de pronósticos en junio, lo que ha obligado a los tomadores de decisiones a adoptar una postura más agresiva. También dudan cada vez más de las antiguas estimaciones de la relación entre el desempleo y la inflación, lo que puede ser parte de la razón por la que ahora están inclinados a buscar una ralentización más grande en la actividad económica.

En Junio, la proyección promedio del tomador de decisiones políticas sobre la tasa de desempleo llamaba a un aumento de medio punto, hasta el 4,1%, para fines de 2024. Desde entonces, los datos mensuales sobre los precios al consumidor han sido decepcionantes: el último informe, publicado por el Departamento de Trabajo el 13 de septiembre, mostró que la inflación en el último año todavía era del 8,3%.

Mientras tanto, el presidente Jerome Powell y otros funcionarios han intensificado sus advertencias públicas sobre el aumento de las tasas. En un discurso clave el 26 de agosto, Powell sugirió que “causarán algunos «dolores» a los hogares y las empresas”, lo que representa los costos desafortunados de reducir la inflación.

Charles Evans, el presidente de la Reserva Federal de Chicago que durante sus 15 años de mandato a menudo se ha considerado como uno de los formuladores de políticas más facifistas del banco central, dijo el 8 de septiembre que estaba «optimista de que vamos a poder navegar esto y mantener el desempleo en un 4,5% cuando hayamos terminado», agregando que un escenario así «todavía sería un buen resultado, aunque será costoso para algunos».

Pero la inflación persistente no es el único dato que lleva a un aumento de la pesimismo en la Fed hacia el camino a seguir. Los números récord de ofertas de trabajo también están contribuyendo. Y un debate cada vez más público sobre ellos desde junio puede premonitorio de estimaciones más altas para la tasa de desempleo que los funcionarios de la Fed ven como consistente con la baja y estable inflación a largo plazo.

Su estimación para ese número se ha mantenido estable en alrededor del 4% desde antes de la pandemia, por lo que una mejora marcaría un cambio significativo en el pensamiento del comité. Powell, en una conferencia de prensa el 27 de julio, dio a entender la posibilidad cuando dijo «debe haberse movido significativamente», citando las tasas reducidas en las que se están llenando las vacantes.

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