Proyecciones indican que podría ser un buen momento para las inversiones sobre estos títulos, aunque la economía local plantea algunas dudas.
Por REDACCION
- Con un riesgo país que ronda los 1.450 puntos, los bonos argentinos figuran entre los más castigados.
- Los inversores aún exigen un alto rendimiento para compensar el riesgo.
Los bonos argentinos siguen ocupando un lugar controvertido en el panorama internacional de inversiones. A pesar de haber registrado cierta recuperación tras el cambio de gobierno, los títulos de deuda del país aún son considerados altamente riesgosos, debido a los múltiples defaults que han afectado la confianza en la capacidad de pago del Estado.
Con un riesgo país que ronda los 1.450 puntos, muy por encima de los 228 de Brasil o los 91 de Uruguay, los bonos argentinos figuran entre los más castigados del mundo.
Sin embargo, esa misma desconfianza ha generado un escenario atractivo para los inversores dispuestos a asumir grandes riesgos en busca de retornos potencialmente elevados. Un informe reciente de la consultora 1816 muestra que ciertos bonos argentinos podrían generar ganancias de hasta el 89% si las condiciones macroeconómicas mejoran y la confianza en la economía del país se recupera.
¿Qué potencial tienen los bonos argentinos?
El informe de la consultora 1816 proyecta distintos escenarios para los bonos emitidos bajo ley extranjera (bonos globales) entre septiembre de 2024 y junio de 2025, considerando diferentes tasas de salida, o exit yield.
Estas tasas reflejan el rendimiento requerido por los inversores para mantener el bono hasta su vencimiento, y suelen estar directamente relacionadas con la percepción de riesgo del emisor.
- Escenario con una exit yield del 14%: en este caso, que se considera conservador, el bono GD30 podría generar una ganancia del 34%, mientras que el GD35 y el GD38 ofrecerían retornos del 35%.
- Escenario con una exit yield del 10%: un panorama más optimista proyecta que el GD30 otorgaría un retorno del 45%, mientras que el GD35 y el GD38 alcanzarían ganancias del 68% y 63%, respectivamente.
- Escenario con una exit yield del 8%: este es el escenario más favorable, similar a la tasa de emisión de empresas con alta calidad crediticia, como Pampa Energía (8,25% anual). Aquí, el GD30 podría ofrecer un retorno del 51%, y el GD35, GD38 y GD41 podrían llegar a retornos cercanos al 89%, 81% y 89%, respectivamente.
¿Dónde se encuentran los bonos hoy?
Al 5 de septiembre de 2024, las tasas internas de retorno (TIR) de los bonos en dólares bajo el mercado MEP (Mercado Electrónico de Pagos) reflejan la desconfianza latente de los inversores. Según el Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), las tasas de retorno para los principales bonos argentinos se ubican de la siguiente manera:
GD29D: 23,31%
GD30D: 22,51%
GD35D: 17,81%
GD38D: 18,39%
GD41D: 17,18%
GD46D: 16,90%
Estas tasas muestran que los inversores aún exigen un alto rendimiento para compensar el riesgo inherente de mantener deuda argentina, lo que convierte a estos bonos en activos de gran potencial, pero con elevada incertidumbre.
El contexto económico y político de Argentina sigue siendo volátil, lo que añade una capa de riesgo considerable para los inversores en bonos soberanos. Sin embargo, para aquellos con un perfil de riesgo elevado, las proyecciones de retorno pueden resultar irresistibles.
Con un upside potencial que en algunos casos supera el 80%, los bonos argentinos representan una oportunidad única en el mercado de deuda internacional, siempre y cuando el país logre estabilizar su economía y mejorar su perfil crediticio.
