La suba responde a un cambio en la dinámica de las intervenciones del Banco Central (BCRA) y a la disminución del efecto del blanqueo.
- Se esperan más movimientos en los tipos de cambio, en particular si el Gobierno avanza en su plan de eliminar el Impuesto PAIS.
- El Banco Central se plantea un nuevo desafío, ya quee deberá enfrentar una mayor demanda de dólares en el sector turístico.
El mercado financiero argentino vuelve a encender las alarmas ante la escalada de los tipos de cambio bursátiles. Con el dólar Contado con Liquidación (CCL) rozando los $1.200 y el dólar MEP acercándose a los $1.170, los inversores se preguntan si estamos ante el fin de la calma cambiaria que había predominado en las últimas semanas. Esta reciente alza, la mayor en tres meses, refleja un escenario de crecientes tensiones en el mercado de divisas, donde los factores políticos y económicos se entrelazan.
Los dólares financieros finalizaron la última semana con un fuerte repunte, marcando la mayor suba semanal de los últimos tres meses. En lo que parecía un mercado relativamente calmo gracias al blanqueo de capitales, la presión sobre el dólar CCL y MEP comenzó a hacerse sentir nuevamente. Según expertos del mercado, este aumento responde a un cambio en la dinámica de las intervenciones del Banco Central (BCRA) y a la disminución del efecto del blanqueo.
Este fenómeno está generando un impacto en los demás precios del mercado cambiario. A esto se suma la reciente decisión del BCRA de incrementar el encaje mínimo del 15% al 20% para las cauciones bursátiles pasivas y los depósitos en pesos, lo que introduce un nuevo factor de presión sobre los dólares financieros.
Fin del Impuesto PAIS y sus consecuencias
Otro de los elementos clave que los analistas están monitoreando es la eliminación del Impuesto PAIS, prevista para diciembre. La finalización de este gravamen abre una oportunidad para avanzar en una unificación cambiaria, pero también plantea interrogantes sobre su impacto en la demanda de dólares financieros.
Según los analistas, el fin del impuesto podría hacer más competitivo el dólar turista, que hoy cotiza por encima de los $1.600. Este tipo de cambio se encuentra fuertemente influenciado por el arbitraje con el dólar MEP, por lo que, al eliminarse el Impuesto PAIS, ambos tipos de cambio podrían converger. Sin embargo, esto también implica un desafío para el Banco Central, que deberá enfrentar una mayor demanda de dólares en el sector turístico, especialmente durante la temporada alta de enero y febrero de 2025, cuando el déficit por turismo podría alcanzar entre u$s700 y u$s900 millones.
¿Cuál es la estrategia del BCRA?
Uno de los grandes interrogantes que se plantea en el mercado es la estrategia del Gobierno y del BCRA frente a la creciente brecha cambiaria. A pesar de las recientes intervenciones del Banco Central, que buscaron contener la suba del CCL y el MEP, algunos analistas señalan que el Gobierno podría estar cómodo con una brecha en torno al 20%. Esto sugeriría que las intervenciones no están enfocadas en reducir la brecha, sino en evitar una mayor volatilidad.
En este contexto, la intervención del BCRA fue más evidente en las últimas semanas, con una desaceleración en su ritmo de compras en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). El BCRA logró adquirir u$s140 millones, con un pico de u$s115 millones el jueves 17 de octubre. Sin embargo, estas cifras representan una desaceleración respecto de las semanas anteriores, cuando las compras superaron los u$s500 millones.
A medida que se acercan las elecciones legislativas y con la expectativa de una salida del cepo cambiario después de los comicios, el mercado sigue con atención la evolución de los dólares financieros. La City espera que las próximas semanas traigan más movimientos en los tipos de cambio, en particular si el Gobierno avanza en su plan de eliminar el Impuesto PAIS y reducir las restricciones al mercado cambiario.