El superávit comercial de China se está situando en un récord de 1 billón de dólares este año, pero no será suficiente para evitar que el yuan se deslice frente al dólar en aumento mientras la confianza empresarial disminuye, según Macquarie Group Ltd.
Mientras el superávit de China está en camino de alcanzar el máximo de la historia mundial, los exportadores se han mostrado reacios a convertir sus divisas extranjeras nuevamente en yuan, dado el fuerte descenso del ánimo de negocios este año, escribió en un anota el principal economista de China de Macquarie, Larry Hu.
El economista Hu estima que la tasa de conversión disminuyó a un 36% durante los primeros ocho meses de este año, en comparación con un 57% para el mismo período del año pasado. La tasa fue relativamente alta en un 50% durante el primer trimestre de este año, pero se desplomó después del cierre de meses en Shanghai a principios de este año, afirmó.
Los exportadores pueden estar apostando por una mayor caída en la moneda ante una economía más débil, o sentir una necesidad menor de convertir sus ingresos en moneda extranjera en moneda local, ya que existe una menor demanda de re-inversión en sus operaciones denominadas en yuanes en capital de trabajo. Esto significa que el superávit de bienes desempeñó un papel menos importante en amortiguar la caída del yuan.
«A pesar del récord de superávit comercial, el yuan está bajo una fuerte presión a la baja frente al dólar estadounidense», dijo Hu. Dada la fortaleza del dólar y la debilidad del ánimo empresarial, los estrategas de divisas de Macquarie esperan que el yuan caiga a $7,15 frente al dólar estadounidense para finales de este año, según un informe publicado antes de que el yuan superara ese nivel el lunes.
La tasa de conversión de comercio de bienes podría ser el cambio para la moneda, dijo Hu. Si no hubiera caído tanto en el segundo trimestre, el creciente superávit de comercio de bienes este año habría podido compensar los flujos de salida de otros fuentes, como el mercado de bonos, dijo.
Por lo tanto, China podría necesitar más, no menos, y aflojar las políticas para estabilizar el yuan, argumenta Hu.
«Si una fuerte recuperación económica conduce a un mayor optimismo, los exportadores convertirán entonces más dólares en yuanes», según Hu.
China ha visto cómo se ha incrementado sustancialmente su superávit comercial desde la pandemia, en parte debido a sus políticas de «Covid Cero», que han preservado la capacidad de suministro para las exportaciones, mientras que se ha suprimido la demanda interna e importaciones. La consumición doméstica también se ha debilitado por su crisis inmobiliaria en curso y por la falta de voluntad de los reguladores para inundar la economía de liquidez, optando en cambio por un apoyo dirigido y políticas industriales y gastos fiscales para impulsar el crecimiento.
Sin embargo, el crecimiento de las exportaciones de China podría estar perdiendo impulso debido a la inflación en aumento en todo el mundo y a una crisis energética que debilita la demanda global. Las exportaciones del mes pasado aumentaron a un ritmo más lento que en abril, cuando el cierre de Shanghai interrumpió el envío.
