Frente a la evidencia cada vez mayor de que una política monetaria floja de EE.UU. contribuyó al brote de inflación el año pasado, la Reserva Federal ahora enfrenta el riesgo de haber saltado demasiado lejos en la otra dirección con sus planes de luchar contra los precios a través de continuos aumentos agresivos de las tasas de interés incluso cuando la economía mundial tiemble.
Las señales de advertencia de una sobre corrección de la política se han intensificado, ya que la FED (Reserva Federal de los Estados Unidos), al intentar «subir y mantener» su tasa de interés de referencia, desató una revaluación de activos globales, las acciones y las monedas cayeron y los costos de endeudamiento para gobiernos y corporaciones aumentaron, algunos analistas temen que haya excedido la capacidad de la Fed para evaluar el impacto de sus políticas.
Las amplias medidas de las condiciones financieras se hicieron mas fuertes en los mercados estadounidenses. Los economistas de Morgan Stanley estiman que, entre la inflación y la política más estricta de la Fed, la liquidez en dólares en Estados Unidos, Europa, Japón y China se ha reducido en 4 billones de dólares desde marzo y está cayendo rápidamente.
El camino actual «conducirá a una tensión económica e financiera intolerable», escribió el analista de acciones Michael Wilson el domingo. «La primera pregunta a hacer es, ¿cuándo el dólar estadounidense se convierte en un problema estadounidense?» a través de impactos globales y en los mercados que empiezan a influir en la economía estadounidense y lleva a los funcionarios de la Fed a reconsiderar el ritmo de su ajuste monetario.
Una historia que se repite
La Fed elevó los intereses en su reunión de política el 20 de septiembre por 0,75% por tercera vez consecutiva, e indicó que mayores aumentos estaban en el horizonte para el final de este año. Hasta ahora, los funcionarios del banco central de EE. UU. insisten en que nada en el mercado global ha cambiado el plan de juego, incluso cuando los analistas analizan cada adverbio en los comentarios públicos de los formuladores de políticas en busca de señales de que podría surgir una Fed más suave en la reunión del próximo mes.
El cambio en la política monetaria este año ha sido el más dramático en décadas, con la tasa de política de la Fed subiendo un pleno 3 puntos porcentuales a la actual 3% – 3,25% rango. Aunque las proyecciones de la Fed publicadas el mes pasado mostraron a funcionarios en el promedio dibujando otro gran aumento de tasas en la reunión del 1-2 de noviembre, el grupo estaba estrechamente dividido.
Los funcionarios de la Reserva Federal, en entrevistas y declaraciones públicas en las últimas semanas, sin embargo, expusieron detalladas explicaciones de lo que malinterpretaron sobre la inflación en los últimos dos años (incluyendo errores en su propia toma de decisiones) y su intención de corregirlo.
«La inflación está resultando ser mucho más persistente de lo que pensábamos que iba a ser»
Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland.
